Прогноз на июнь-2018: Нефть, рубль, акции, валюта

Рынкам еще предстоит отыграть решения ФРС и Банка России по ключевым ставкам, а также учесть в котировках итоги очередного заседания Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК), на котором может быть принято решение о наращивании добычи углеводородов.

В свою очередь, российский ЦБ, определяя ориентир по стоимости заемных средств для банков, оценивает аналогичное решение заокеанских коллег, а также ждет четких сигналов от правительства в отношении дальнейшей налоговой и бюджетной политики.

Кстати, именно последний фактор является основным источником отсутствия уверенности аналитиков в прогнозных оценках по курсу рубля, отечественному рынку акций и динамики долговых бумаг.

Не уверены в завтрашнем дне и на Неглинной. Помимо показателей инфляции, а она, по прогнозам Центробанка, начнет приближаться к таргету 4% к концу года, на денежно-кредитную политику регулятора могут повлиять решения Кабмина в сфере налогов и бюджета. "Мы ожидаем ясности", - так охарактеризовала текущую ситуацию глава Банка России Эльвира Набиуллина в интервью "Ведомостям".

Банк России и ставка

При этом предстоящее заседание Банка России станет самым важным событием для внутреннего рынка в текущем месяце. По оценкам аналитиков, 15 июня регулятор может оставить размер ключевой ставки без изменений, в то время как еще пару месяцев назад на рынке доминировали ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики Банка России. Напомним, что 27 апреля Центробанк сохранил ключевую ставку на уровне 7,25% годовых.

Регулятор, кстати, указывает на рост инфляционных ожиданий, но при этом допускает, что он носит временный характер. Однако "масла" в этот огонь, вероятно, добавит реализация майского указа президента, которая, в частности, может спровоцировать рост фискальной нагрузки.

Фото: www.globallookpress.com

Опрос аналитиков крупнейших компаний, проведенный Reuters, показал, что в целом рынок ждет паузы в действиях ЦБ по снижению ставки. По мнению большинства респондентов агентства, ставка будет снижена до 7% в третьем квартале 2018 года и до 6,75% - в четвертом. Затем регулятор "возьмет передышку", прогнозируют аналитики. Отметим, что снижение ставки регулятора добавляет отрицательной динамики в колебания курса национальной валюты.

Курс рубля отражает "правило"

Даже если Банк России воздержится от шагов по снижению ставки, у регулятора остается еще один инструмент воздействия на валютный рынок.

Как уже ранее сообщал "Царьград", Банк России наращивает объемы скупки валюты на внутреннем рынке, уже добрался до рекордных значений за последние 18 месяцев и не намерен останавливаться.

По данным Минфина, на закупку валюты в период с 7 июня по 5 июля будет направлено 380 млрд рублей, вырученных от нефтяных сверхдоходов. Согласно бюджетному правилу, эти средства не поступают в экономику, а пополняют золотовалютный запас страны посредством конвертации в валюту.

Как отмечают аналитики Forbes, в таких условиях шансы на выход рубля в диапазон 55-59 рублей за доллар появятся только после полной или частичной отмены бюджетного правила, если новый Кабинет министров решит направить деньги, которые сейчас используются для удержания "слабого" курса национальной валюты, на финансирование инвестиционных проектов, призванных ускорить экономический рост.

Однако рассчитывать на это не приходится. Смягчение бюджетного правила невозможно, а чрезмерное наращивание внутренних займов может привести к негативным последствиям на рынке, уже заявили в Минфине.

Таким образом, на радость российским экспортерам давление на рубль со стороны Центробанка будет продолжаться. Кстати, сам мегарегулятор данное правило жестким вовсе не считает. "Восприятие жесткости или умеренности правила меняется вместе с ценами на нефть", - так прокомментировала ситуацию госпожа Набиуллина.

В отрыве от нефти

Исходя из политики российского регулятора, и при этом восходящей динамики котировок на мировом рынке нефти ("черное золото" побило максимум за последние 3,5 года), аналитики говорят о влиянии разнонаправленных факторов на российскую валюту. Как отметил трейдер банка UBS Андрей Ярных, принявший участие в соответствующем опросе ИА "Финам", с точки зрения нефти, ситуация для рубля видится благоприятной. В настоящий момент нефть торгуется в районе $80, подчеркнул он. Тем не менее, по его словам, корреляции рубля с нефтью последнее время нет - нефть сильная, а рубль слабый.

Аналитик ГК "Финам" Сергей Дроздов указал, что на фоне событий с компанией "Русал" российская валюта окончательно закрепится в диапазоне 60-65 (рублей за доллар, - ред.).

Старший трейдер "Ренессанс Капитал" Александр Орехов выразил уверенность, что "российская валюта будет торговаться где-то в районе 63, чуть хуже, чем сейчас".

"Мы предполагаем, что рубль будет оставаться под давлением в июне, несмотря на то, что котировки нефти приблизились к $80. Против рубля играют санкции, рост доходности госдолга США. За рубль – только дорогая нефть", - в свою очередь, указал портфельный управляющий по акциям УК "Трансфингруп" Филипп Давыденко.

По словам инвестиционного аналитика Global FX Владимира Рожанковского, в условиях одновременного действия таких факторов как санкции, валютные войны и интервенции Минфина, прогнозировать курс рубля – дело неблагодарное. "Если новой порции санкции США не поступит, то российская валюта будет восстанавливаться,  показывая все более весомую (хотя и по-прежнему вялую) корреляцию с ценами на нефть". Господин Рожанковский надеется, к концу июня курс вплотную подойдет к отметке 60 рублей за доллар.

Фондовый рынок поддержат дивиденды

На российском фондовом рынке начинается дивидендный период, и, по словам аналитиков, это добавит биржам оптимизма. В частности, не исключено, что отток иностранной ликвидности, наблюдаемый на фондовом рынке в последнее время, в июне сменится притоком. Правда, на его объеме скажется решение ФРС по ставке. Если верхний уровень процентной ставки американского регулятора вырастет до 2%, существенного притока ожидать не стоит.

Фото: www.globallookpress.com

Размер ставки ФРС продолжит оказывать влияние и на динамику облигаций федерального займа (ОФЗ). Комментируя ситуацию на долговом рынке, эксперты отмечают: доходности ОФЗ еще примерно на 0,3% превышают локальные минимумы марта, но аналитики указывают на ограниченный потенциал ценового роста российских облигаций. Тем не менее, рынок остается волатильным и малопредсказуемым, в том числе и под влиянием геполитических рисков.

Ну и конечно, в июне на все рынки без исключения будет влиять стоимость нефти. Возможное решение членов ОПЕК на заседании 22 июня о наращивании производства в условиях ценовой стабилизации может отбросить котировки к отметке $64 за баррель, указывают аналитики. Кстати, с призывом нарастить нефтедобычу на 1 тыс. баррелей в сутки к нефтепроизводителям обратился и президент США Дональд Трамп.

По мнению наблюдателей, для движения энергетических котировок вниз не потребуется даже конкретного решения картеля – рынки среагируют на "словесные интервенции", выражающие намерение увеличить предложение "черного золота".

Взвешенную реакцию рынков на падение стоимости нефти мы увидим уже в июле, и тогда свежие аналитические оценки вновь станут актуальными.