Ъ: На высокодоходные облигации пришлась половина дефолтов 2025 года

Минувший год стал серьезным испытанием для рынка облигаций в России. Сумма невыполненных обязательств перед инвесторами подскочила втрое по сравнению с 2024 годом, достигнув почти 58 млрд рублей. Львиная доля этих средств, а именно 23,4 млрд, пришлась на 19 компаний из сектора высокодоходных облигаций (ВДО).

Эксперты компании «Юнисервис Капитал» подсчитали, что дефолты допустили 24 эмитента. Основной удар приняли на себя две крупные фирмы. Почти половина всей проблемной задолженности приходится на долю ФПК «Гарант-Инвест» (14,4 млрд руб.) и АО «Монополия» (еще 7,1 млрд руб.).

Аналитики называют несколько причин, почему компании перестали платить. Главная беда многих игроков — хроническая нехватка живых денег. Платежи от заказчиков задерживаются, и к моменту выплаты купонов на счетах ничего нет. Часто фирмы оказываются заложниками узкого круга клиентов.

К внутренним проблемам добавились и внешние факторы. Развитие экономики замедлилось, и банки резко сократили кредитование. Это лишило бизнес возможности закрывать старые долги новыми займами. Даже смягчение политики Центробанка не помогло полностью спасти ситуацию. Рынок ВДО оживился, объем новых размещений подскочил до 105 миллиардов рублей. Но для тех, кто балансировал на грани, это не стало спасением. Получить новые деньги на приемлемых условиях им было крайне сложно. Заимствования для ВДО остаются дорогими, а инвесторы теперь с особым пристрастием изучают отчетность.

Наступивший 2026 год не принес облегчения. Уже к середине февраля о проблемах с выплатами заявили пять компаний, включая «Нэппи» и «Вератек». Эксперты отмечают интересный момент: некоторые фирмы умудрились выйти на рынок с новыми выпусками облигаций одновременно с техническим дефолтом по старым. Это была отчаянная попытка рефинансирования.

Эксперты предупреждают, что в этом году давление на бизнес усилится. Помимо замедления экономики, компаниям придется справляться с возросшей налоговой нагрузкой. Повышение НДС и отмена льгот вымывают оборотные средства. По словам аналитиков, именно налоги могут стать последней каплей. Прогноз неутешительный: число дефолтов по итогам года может достичь 30.

Единственный шанс на улучшение — дальнейшее снижение ключевой ставки. Если регулятор опустит ее ниже 12%, стоимость новых займов для ВДО станет приемлемой. Тогда бизнесу будет выгоднее рефинансироваться, чем объявлять дефолт. Но реальное улучшение ситуации стоит ждать не раньше конца года, пишет РБК.

Источник данных по высокодоходным облигациям - "Коммерсант".

Уважаемые читатели «Царьграда»!                    

Присоединяйтесь к нам в соцсетях ВКонтакте, Одноклассники, Telegram.